中石油是馅饼还是陷阱？


中石油马上就要挂牌上市了，这个亚洲最挣钱的公司目前已经成为万众瞩目的明星。不少朋友都打电话问水皮：我是否能够买点中石油？
　　中石油能不能买呢？
　　要回答这个问题，首先要搞清楚为什么要买股票，其次才能搞清楚为什么要买中石油，最后才能搞清楚现在能不能买中石油。
　　水皮看到一位投资者的留言："中石油上市明显会给投资者带来40%-80%的收益，其他股票只有被抛弃的份儿，相对于中石油而言，其他A股都是垃圾。"
　　没有问题，但凡来市场投资的朋友都是抱着淘金的目的来的，买股票就是要收益。当然这种收益由两部分组成，一部分是股息，一部分是差价。股息是股东的预期，差价是股民的目标。股息是一种长期的过程，而差价则是一种短线的暴利。目前大家所关注的中石油的收益，不是股息，而是差价。
　　中石油会不会有差价呢？
　　一定是有的，但是是相对16.70元的IPO价而言的，至于挂牌之后还有没有空间，水皮认为不会有。
　　为什么？
　　因为中石油的开盘价会一步到位，根本不会重演中国神华的故事，开盘之后还能给大家留下三个涨停的空间。如果说中石油的表现会和中国神华一样的话，那么也是冲高回落上的一样。
　　什么事情都是物极必反。
　　实际上，长期以来，中石油的H股股价一直在11元港币附近徘徊，受中石油海归的刺激，H股股价在一个月中暴涨近一倍，并在周四盘中受原油期货价格突破96美元的刺激摸高20港币，目前也就维持在19.50港币附近。中石油A股发行价确定的价位，相当于H股打八折，这样的低定价实际上已经反映出管理层对于中石油过度炒作的担心，否则相对于其他A股和H股的折价，中石油现在的发行价就是明显的低发，从IPO的角度看是失败的，从国有资产的角度看是低估的。
　　A股和H股，一直都有价差，平均在30%左右。现在价差一直缩小，尤其是金融股，平均价差不过20%左右。比如，工商银行A股是8.70元，H股是6.97元，比价为77.71％；招行A股43.45元，H股是37.40元，比价为83.49％。但是，能源类的股票，价差不但没有缩小，反而有扩大的倾向，平均价差已经超过50％。比如中国神华，A股是77元，H股是48元；中国铝业，A股是46.86元，H股是20.90元；江西铜业，A股是61.05元，H股是25元。其中，石化类的股票，差价尤其大，比如上海石化，A股20.01元，H股是6.02元；中石化，A股28.76元，H股仅12.58元。上海石化H股不到A股的三分之一，中石化H股也就是A股的40%。
　　如果我们参照中石化的A股和H股价差比例给中石油定价，中石油的H股价格是19.60元左右，那么A股的价格大致就是50元左右。而如果考虑到中石油和中石化H股的价差比例，那么以中石化现在28元左右的价格，中石油A股的价格大致也能在50元左右。
　　50元的中石油你敢买吗？
　　很多分析师把中石油的A股价位定在30元左右，实话实说，恐怕连他们自己都不信，就目前市场这种言必称中石油的狂热，就3.3万亿资金打中石油新股的疯狂，就人人都恨不得割肉去炒中石油的神经，中石油的股票等你能买上的时候，一定是套你的时候，或许中石油的开盘价就是最高价。
　　水皮劝告每一位朋友远离中石油，远离中石化，同时水皮相信中石油和中石化走上价值回归之途之日，就是蓝筹泡沫破灭之时，更是大盘企稳之时，牛市要继续，必须翻过中石油回归这一页。（华夏时报）

证监会出招严打基金恶意膨胀

    证监会要求基金公司在发布公告或宣传材料之日起六个月内不得擅自扩大基金规模
　　与5月份下发的通知相比，证监会昨日下发的通知增加的内容：
　　◆不得诱导投资人认为低净值基金更便宜
　　◆发布公告或相关宣传推介材料之日起6个月内保持基金规模控制在向投资人承诺的范围内
　　◆基金管理公司及其人员对外发表投资相关言论时应当保持应有的客观、理性和审慎
　　据新华社电 中国证监会4日就进一步做好基金行业风险管理下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》(以下简称通知)，以进一步强化基金市场风险管理，防范基金销售、基金投资等活动中的不规范行为。这是今年以来监管层第二次发出此类规范要求。
　　不得人为制造基金销售紧俏氛围
　　通知明确要求基金管理公司和代销机构不得诱导投资人认为低净值基金更便宜的做法。通知要求，基金管理公司不得人为制造基金销售的紧俏氛围，不得擅自变更基金的发售日期、集中申购日期，不得以网上交易等任何方式提前或延迟基金的集中销售日期，不得进行预约认购或预约申购，以保证基金销售活动的公平公正。
　　通知还要求各个基金销售机构要密切关注、检查自身业务技术系统的运行情况和承受能力，及时改进和完善业务运行技术系统，准确、及时地办理各项基金交易业务，防范因业务量迅猛增长引发各类技术风险。
　　要切实加强流动性风险管理
　　对有的基金管理公司片面追求业绩排名和短期收益而忽视流动性风险的问题，通知要求基金管理公司加强流动性风险的评估和压力测试，合理配置资产，并结合市场状况和自身管理能力制定流动性风险控制方案，以切实加强基金投资的流动性风险管理。
　　通知要求，基金管理公司应认真关注各基金投资组合中现金、债券、股票等的配置情况、持股集中度和单只股票的投资价值及估值风险，牢固树立价值投资理念。
　　针对部分从业人员在公开媒体发表对市场走向、个股价格的不当评论等现象，通知明确要求基金管理公司及其人员对外发表投资相关言论，应当保持应有的客观、理性和审慎，应当有利于保护基金份额持有人，特别是中小持有人的利益；应当有利于广大投资者正确认识资本市场和基金市场，培育长期、稳健、防范风险的理财文化；应有利于证券市场和基金行业的持续、稳定、健康发展。
　　避免基金规模盲目扩张
　　通知要求各基金管理公司坚持长期稳健经营理念，努力保持资产规模扩张与管理能力相匹配，避免公司脱离自身管理能力盲目扩张基金规模。
　　证监会明确要求，基金管理公司要采取比例配售等措施，有效控制基金销售规模，切实履行向基金投资人公告的有关基金销售规模限定承诺。
　　根据通知，对于新基金募集、基金封转开、拆分以及其他限量集中销售活动，基金管理公司要在发布公告或相关宣传推介材料之日起6个月内保持基金规模控制在向投资人承诺的范围内。 （广州日报）

大盘已露出二次探底迹象


　　上周大盘冲高回落，值得注意的是，大盘前半周是缩量反弹，而后半周却放量回调。虽然上周末下跌已在预料之中，但大盘跌得那么干脆，还是出乎市场意料。上周五股指大幅跳空低开，全天股指单边运行，盘中虽有反弹，但不久就被空方打压至更低的位置，最后股指勉强收在10日均线之上。上周五大盘的大幅下跌，不仅宣告了此波反弹的结束，而且使得大盘再度回到弱势状态。
　　大盘此波反弹，沪指从5462点开始，四天就反弹到6000点之上，从表面看似乎比较强势，但上周三和周四大盘两度冲击6000点整数关口都没能成功，上周五股指跳空下跌，因此，从性质上看，此波反弹属于下跌中继型反弹。虽说上周五大盘大跌的诱因是周边市场下跌，但其实还是市场内在规律在起作用。因为，大盘大幅上涨后，本身就存在着较大的调整压力，这种压力在市场的反复中会进一步加大，一旦出现不利于市场的消息，多方就会受到空方的狠狠打击。多方在前期高点前止步不前并很快转弱，就是市场转弱的标志。
　　虽然从总体趋势看，市场将运行在一个大的牛市环境中，每一次的调整都是为今后更好地向上拓展空间，但一个市场只涨不跌显然是不正常的，总指望大盘调整后很快就转强也是不现实的。从近期市场的表现看，很多个股反弹后马上就出现较大幅度的下跌，破位下跌的个股纷纷出现，这使得市场很难很快就转强起来。
　　近期新股发行又在加快节奏，中国石油今日就要上市交易了，其巨大的流通盘会使市场资金面再度趋于紧张。在量能方面，和前期相比，近期量能持续萎缩，市场热点持续性也比较差，导致亏钱效应不断增强，上周五有色金属板块纷纷出现大幅杀跌走势，这些都表明市场调整压力越来越大。
　　从大盘目前态势看，已露出二次探底的迹象，不排除大盘出现快速探底的可能。因此，操作上要及时适应近期盘面变化，以观望等待为主，要把控制风险放在首位。

占豪午评：中石油引蓝筹调整 个股或将逐渐复苏


大盘今天开盘即借上周五中阴线的力量低开接近三十点，然后顺势下探一百二十多点。这样的下探存在技术上的需要，但内在因素关键在于机构为了抬高中石油的开盘价，在上周五大幅拉高中国石化所造成的市场压力。今天中国石化在完成使命的情况下开盘即开始下跌，这种下跌后市预计或有反复，但使命基本完成。     从上周五大幅低开后大盘基本已经确认了短期调整格局，加上中国石油的回归必然占去市场较多的资金量，其他股票相对交投积极性就会下降，这就必然导致市场内在动力短期的缺失。今天中石油高价开盘给市场带来的最直接的结果可能就是将已经显得难以支撑蓝筹阵营以调整的压力。无论中国石油还是中国石化，其内在价值已经被大幅高估，A股股票价格已经远远超出H股的股价。而当前的香港股市在经过大幅拉高后调整压力也相当重，港股假如陷入调整，中石油、中石化的A、H差价将会显得更为显眼，这极有可能给市场带来抛售压力,也就极有可能演变成大盘蓝筹的调整。
    今天两市成交量大幅萎缩，除掉中石油成交的五百多亿，沪市大盘成交额不足五百亿。在个股方面，却是涨多跌少，涨幅榜的前列更是清一色的超跌低价股。这是市场的一种为妙变化，在行情从个股转向大盘蓝筹的时候好像也是这样的景象。
    预计后市大盘在十一月上旬和中旬总体格局是震荡走势，十一月底可能会逐渐走出调整泥潭从而走向盘升的正轨。当前行情的起起落落是较难把握的一段，蓝筹股已经从强势逐渐走入弱势，不排除近期几天仍有反复的可能，但后市表现的机会将会越来越少。在笔者看来，因股指期货而形成的大盘股大幅拉升行情本来就是一个概念的炒作而已，概念炒作总有谢幕的时候。当前的大象群中，仍有少部分个股是具有较好长期投资价值的，但短期的上涨也已经较为困难。
    当下行情对投资者来说最需要的是耐心。耐心的对待手中的股票，耐心的寻找被市场低估的股票，耐心的寻找08的热点股票。

个人看盘下午


今天受到中国石油分流资金和停止基金的快速扩张影响，市场资金明显断流，基金重仓持有的银行板块处于回调之中，而这一指标板块的回调，使大盘难以组织起反攻的斗气，只能缩量回调。



上午以低开回抽10日平均线的走势开始了又一轮回调，我们在上周末已经分析过：大盘处于微妙关头，因为1号操盘线正好没有跌破，原则上会上涨，而MACD绿柱反身向下又是要继续探低的形态，所以请大家等待，要么在创了新低入场，要么在突破5日平均线入场，这样才会更安全。



在下午的操作中请大家注意60分钟的8小时平均线，在没有突破之前不能做多，继续关注银行股调整中的低吸机会，因为只有他们走强，大盘才会强势，而稳健的投资者只能继续持币等待，等待大盘给出明显的买入信号再入场，医药板块走势很强，有主力入驻迹象，必须关注。

午评：中石油高开低走 个股止跌反弹


今日早盘股指呈现惯性下跌，沪指低开29.63点后顺势下滑，最低探至5645点。但股指的下跌触发了逢低买盘的不断涌入。运输物流、钢铁、航天军工等板块相继发力反弹。目前股指在5800点处展开整固。前期两大权重板块，房地产、金融表现疲软，这在很大程度上影响了市场反弹力度。万科A、招商地产、保利地产等跌幅居前。此外市场期盼已久的中国石油高调回归，开盘达48.60元。显然估值偏高，开盘后随即出现大量抛单，股价也一路走低，早盘最低下探至43.50元。中国石化、中海油服等前期相关联个股则出现较大跌幅。

　　焦点剖析：

　　周一最为引人注目的看点便是中国石油的回归。从长期看，中国石油回归A股市场将带来显著的积极影响。首先，改善市场结构。此前，A股市场金融股“一股独大”的现象非常明显，据统计，金融股在上证指数中的权重达到了39.01%。而中国石油的上市将在较大程度上缓解这一局面。中国石油的上市将使A股市场股票结构更为合理，使股市涨跌更能反映经济走向，并为股指期货的推出创造更为完善的条件。中国石油今日开盘价48.60元，目前，中石油已超越埃克森美孚，成为全球市值最高的企业。

　　点津物语：

　　中国石油开盘定价过高，引发权重股估值忧虑。以地产、金融为代表的权重品种跌幅居前。但由于连续的下跌，使得多数股票展开超跌反弹，因此，两市呈现个股涨，指数跌的局面。投资者目前尚不可大举介入，市场控制仓位，保持观望。

上证所副总经理周勤业：应取消10%涨跌幅限制


根据彭博社报导，上海证券交易所副总经理周勤业表示，一旦时机成熟，中国应取消限制个股每日涨跌幅不得超过10%的规定。

周勤业说：“现在取消规定还太早。中国股市基本结构仍然脆弱。” 取消限制将使中国股市更贴近国际股市作法，但风险也可能随之增加。

目前除了首发上市的个股外，其余个股每日涨跌幅均不得超过10%。

周勤业同时表示，中国将在近期推出股市指数期货，提供投资人平衡市场风险的工具。股指期货使作空者也有获利的机会，有利于抑制今年暴涨178%的中国股市多头热潮。

11/5实时新闻(基金欲直接参与期指)

基金欲直接参与期指
    随着中金所首批金融期货会员获批，股指期货距离中国证券和基金业越来越近，基金公司为股指期货所做的各项准备工作都进入冲刺阶段。
　　记者获悉，基金公司正在加紧与中金所、托管行之间进行系统测试，制定完备的股指期货内部操作流程，并向中金所申请交易会员资格，这也就意味着基金参与股指期货交易将首推交易会员模式。此外，基金公司还在加紧股指期货套利研究和模拟操作，在以套期保值为主的基础上，在法规允许范围内准备进行低风险套利活动。
封转开基金确权遭遇虚假身份账户
    由于证券市场历史原因而产生的大量虚假身份账户问题，在“封转开”基金确权中集中体现出来。
　　据悉，今年以来，各家已经完成“封转开”程序的基金公司都不断接到投资者咨询确权手续的问题，其中相当一部分牵扯到虚假身份账户问题。
　　“你们的封闭式基金我本来可以交易的，但是转开放之后，我使用的是十几年前购买身份证办理的账户，我到哪里去找那个人办理确权，还有没有其他方法让我把钱拿出来的？”，诸如此类的客户服务电话，相关基金公司都曾经接到过。但虚假身份账户拥有者始终无法通过确权这一关。
二三线城市成基金公司主要开发地
    一度以广泛扩大销售渠道面为主的基金营销的触角转向“深挖广积”为主，二三线城市成为基金公司的主要“开发地”。
　　基金行业的突飞猛进让基金公司的营销范围和深度更加扩大，从大城市向中、小型城市，甚至县、镇、乡发展。
　　深圳一家基金公司客户服务人员告诉记者，最近打进来的电话除了“021”开头的外，最多的就是四位区号开头的电话。该基金公司的市场部人士也表示最近营销的重点是挖掘中小城市的渠道和持续营销。
　　而从最近基金公司的公告就可以看出来，很多基金公司和地区性的券商和商业银行合作，就是看重这些券商和商业银行在中小城市的营业网点和影响力。
社保基金大幅减仓 投资A股上限降低至70%
    据外电报道，消息人士表示，社保基金已经要求其资产管理人在本月内减持A股的持有仓位，投资A股上限由早前最高的95%调低至不超过70%。消息人士称，根据社保基金和其资产管理人签订的新合约，要求资产管理人将其投资国内A股市场的资金由早前的95%调降至不超过70%，该合约已于日前签订并在一个月内有效。
热情不减 基金资产已超3.3万亿
    中国证监会4日发布的数据显示，截至10月底，我国基金资产净值达33120.02亿元，在大约一个月的时间里增长近10%。
　　根据证监会提供的数据，在9月21日到10月底的一个多月时间里，没有新的基金发行，但是基金总规模增长1591亿份，基金资产净值增长9.56%。据统计，截至10月底，我国59家基金管理公司共管理基金341只，基金总规模为20553.38亿份，基金资产净值达33120.02亿元，分别为年初的2.8倍和3.8倍。
别出心裁新版1元基金即将发售
    大多数新基民都喜欢买1元基金，但是有的基金公司和基金经理又不喜欢大规模分红或者拆分——因为这会打乱它们的投资计划。所以现在汇丰晋信基金公司又想出来一个新花样，叫做“1元基金组合”。简单的说，1元基金组合实际上就是按一定比例同时购买了汇丰晋信公司旗下的两只基金（龙腾股票基金70%；2016生命周期基金30%），这个基金组合的好处在于基金公司帮助投资者进行了资产整合，同时满足了新基民偏爱1元基金的关待你——同时我们也应看到这实际上是营销的一种创新。
基金隆元终止上市
    南方基金今日发布隆元证券投资基金终止上市公告。基金隆元为契约型封闭式基金，终止上市日为11月9日，终止上市权利登记日为11月8日。
　　基金隆元自终止上市之日起，将更名为南方隆元产业主题股票型证券投资基金。
　　原基金隆元份额由中国登记公司深圳证券登记结算系统统一变更登记至南方基金管理有限公司。南方隆元产业主题基金开放申购赎回后，持有人可通过南方基金管理有限公司、中国工商银行指定网点和其它基金销售代理机构办理基金份额的申购赎回业务。
基金公司股权争夺战升温 疯狂溢价时代来临
    不论市场如何波动，基金公司或将成为这轮牛市中最大的赢家。
　　10月22日，山西海鑫集团以折合每股56.2元的价格买下了银华基金公司21％的股权。一举创下了中国基金公司股权转让的最高单价。
　　几乎是在同一时间，摩根斯坦利以6469.5万元人民币收购巨田基金35％的股权，较巨田基金净资产溢价约69.3%。此项交易如获批准，大摩将借此正式进军中国基金业。
　　在如火如荼的股权交易背后，中国基金业的资产管理规模突破了3万亿，时距两万亿关口不过3个月。
　　作为牛市中的赚钱机器，面对日益众多雄心勃勃的市场进入者，而且股权稀缺性明显，在这三者的夹击下，基金公司股权争夺战升温也就不难理解了。
基金账户暴增
　　近日，虽然大盘出现巨幅震荡，但是新增开户数则出现企稳迹象。中登公司统计数据显示，截至上周一，沪深两市基金账户总数达到13143.07万户，显示出全国“基民”账户暴增。
公募基金将慎对股指期货
    股指期货何时推出已成为我国资本市场关注的大事，监管层也正在进行股指期货推出前的各项准备工作。作为深入细致准备工作的一环，基金投资股指期货的细则也已成形，静待推出时机。
　　事实上，关于基金投资股指期货有关问题的征求意见稿早在半年前就已在业内亮相。这份文件明确了一个方向性基调：基金应当以审慎的态度投资包括股指期货在内的金融衍生品。
　　在随后的业内讨论中，这一征求意见稿在相关技术层面上的规定得到了相当程度的认可。可资佐证的是，相关人士最近表示，正式细则与征求意见稿相比，变化不大。
　　从发展的眼光来看，股指期货无疑是提高市场运行效率的重要产品，在股指期货推出后，A股市场将从此具备真正的做空机制，市场的价格发现功能将得到更好发挥。但不同的市场参与主体，应该从自身角度来度量投资股指期货的风险和收益。
　　就公募基金而言，股指期货的价值主要体现在套期保值和指数套利上。合理运用套保策略，基金可以通过卖空股指期货来抵御大盘下跌带来的风险，或是对冲投资组合下行风险。通过指数套利，基金还可以获得一定的无风险收益。
　　另外，股指期货产品有利于指数基金降低跟踪误差，提高市场地位，这无疑将有力推动指数基金的发展。从更深远的角度来讲，股指期货将进一步提高市场运行的有效性，从而为基金投资创造更好的投资环境。
　　不过，国际发达资本市场的历史经验表明，公募基金一般不会大规模参与股指期货。
　　我国的公募基金也将以很审慎的态度面对股指期货。首先，有关细则仅对基金投资股指期货提出了指导性意见和投资比例界定。具体的投资流程、投资方式则需要基金公司进一步细化。在股指期货真正推出后，基金公司还需要一段时间在风险控制等领域进行相应准备，不一定会马上介入股指期货投资。
　　其次，不少业内专家指出，公募基金通常追求稳定的价值增长，过分追求股指期货的投机交易功能其实违背了基金的本质。现在，作为居民理财工具的公募基金越来越体现出“散户化”特征，个人投资者的持有比例已接近九成。在这种投资者格局下，公募基金若大规模运用股指期货工具，将改变基金的风险收益特征，使投资者承担不应承担的风险。
　　因此，公募基金并不适宜于将股指期货作为主要投资对象。相比较而言，私募基金、证券公司等市场主体可能会更大程度地介入股指期货交易。
基金净值滞涨基民发掘新亮点
　　具有分红预期的封闭式基金和受益于港股大涨的QDII开始受关注。刚刚过去的十月份，对很多基民来说可能是本轮行情以来最为沉闷的一个月，除了货币基金之外可比的271只基金，10月份平均收益仅有1.69％，其中还有54只基金的收益为负。原本只习惯于买偏股型开放式基金的投资者，都在四处寻找着更有吸引力的投资机会。相比之下，具有分红预期的封闭式基金和受益于港股大涨的QDII，可能是近期最值得关注的投资热点。
证监会出招严打基金恶意膨胀
    证监会要求基金公司在发布公告或宣传材料之日起六个月内不得擅自扩大基金规模
　　与5月份下发的通知相比，证监会昨日下发的通知增加的内容：
　　◆不得诱导投资人认为低净值基金更便宜
　　◆发布公告或相关宣传推介材料之日起6个月内保持基金规模控制在向投资人承诺的范围内
　　◆基金管理公司及其人员对外发表投资相关言论时应当保持应有的客观、理性和审慎
四季度以来近八成偏股基金净值下跌
    进入四季度以来，A股市场动荡加剧，寒气逼人。"一九行情"愈演愈烈，大多数个股跌幅巨大。造成近八成开放式偏股基金净值下跌，在调整中只有那些重点配置金融地产的基金才得以幸免。
    四季度以来股市的全面调整使开放式偏股基金净值全线下跌，多数基金净值损失远超沪深300指数的跌幅。据天相投资的统计，截至上周五，231只开放式偏股基金净值平均跌幅为1.51％，相当于沪深300指数跌幅的78.23％。其中净值上涨的基金只有54只，占比为23.37％，其余基金净值下跌，占比接近八成。在净值上涨的基金中，净值涨幅超过1%的有37只，超过2％的有23只。其中，博时成长、方达50、南方绩优、博时价值贰号等基金涨幅最大，分别达到4.91％、4.72％、4.46％、4.33％。而在净值下跌的177只基金中，跌幅超过沪深300跌幅的多达117只，占净值下跌基金数量的66％。净值跌幅超过3％的基金有83只，有28只基金净值跌幅超过5％，其中，中小板ETF、富国天瑞、合丰成长等基金损失最为惨重，净值跌幅分别达到9.68％、8.64％、8.43％。建信恒久、合丰周期、广发小盘、金鹰精选等基金净值跌幅超过了7％。
强势再现 封闭式基金指数连续六日上涨
    上周五，上证指数下跌136点，跌幅为2.31%；深成指下跌580点，跌幅达3.03%。与之形成鲜明对比的是，两市封闭式基金大都以红盘报收，其中部分封闭式基金近期更是涨势强劲,如基金景宏自10月26日最低2.24元一路上涨，上周末收盘价为2.593元。至上周五，两市封基指数均已连续6个交易日上涨。有关人士认为，封闭式基金之所以能在近期集体走强，缩小折价率，关键因素在于2007年底的大规模分红预期及股指期货预期的推动。
QDII酝酿第二波发行潮
　　上周四，再有两家基金公司：汇添富和银华基金公司获得了QDII资格，至此，已有10家基金公司先后获准开展境外证券投资管理业务。除了已经推出QDII产品的4家公司外，还有更多的基金产品正处在紧锣密鼓的报批准备过程中。