每日开盘必读
    1、道指重挫362点
    周四美国股市大幅下滑，盘中道指一度重挫380点。花旗集团股票评级被调降的消息令投资者再度担心金融行业前景，联储降息之后的市场乐观情绪因此烟消云散。道指下跌362.14点，跌幅2.6%。斯指下跌64.29点，跌幅2.25%。标准普尔下跌40.94点，跌幅2.64%。原油期货价格下跌1.04美元，收盘于93.53美元/桶，盘中油价一度上涨至96.26美元。黄金期货价格下跌了1.60美元，收盘于793.70美元/盎司。（沙：今天美国股市跌幅比较大，势必要对环球股市产生重大影响，尤其是港股将会遭受严重冲击，对A股的影响也会有所体现！）
    2、中国石油下周一上市  
    中国石油今天公告，公司A股股票将于11月5日在上海证券交易所挂牌交易。
中国石油A股总股本为161922077818股，其中30亿股11月5日起上市交易。证券简称“中国石油”，证券代码为“601857”。业内人士认为，这次国家调高成品油价格，将提升中国石油上下游两端的盈利能力，对公司估值产生正面激励。（沙：股票发行日吸引的是市场内的热钱和市场外的闲钱，可股票上市日就不一样了，上市需要巨资来承接，使之平稳着陆，这将对今天以及下周初二级市场的资金面进行一次“大考”！）
    3、中石油在沪综指中权重将逾两成
    中国石油即将上市，其发行总市值达到27040亿元，符合大市值IPO快速进入指数的条件。中证指数有限公司日前估算了中国石油上市后所占指数权重的情况。结果显示，假设中国石油上市定价为40元，那么其在上证指数中的权重将达到23.57％，而金融股的权重将由之前的39.01％大幅下降到29.83％！（沙：中石油必然要成为机构重点配置品种，抢筹行动有望在下周一展开，我预见开盘会在40元以上！有可能冲上50元！）
    4、中国中铁A股IPO下周一上会
    中国证监会发行审核委员会公告，定于11月5日审核中国中铁股份有限公司的A股首发申请，这标志着中国铁路工程总公司整体重组后的境内外上市工作已正式启动。中国中铁此次拟发行不超过46.75亿股A股，占发行后公司总股本174.75亿股的26.75%，并将在上海证券交易所挂牌上市。发行A股的募集资金将用于购置设备、新建生产线、房地产开发、铁路项目投资、补充流动资金归还贷款等，上述项目预计总共投入募集资金120亿元。（沙：该股的申购估计要到本月15日左右，估计参与的资金也不会少！）
    5、中国全聚德（集团）股份有限公司首次公开发行股票
    本次发行数量为３，６００万股。网上定价发行数量为２，８８０万股，占本次发行数量的８０％。本次发行价格为１１．３９元／股，此价格对应的市盈率为２９．９７倍.本次网上发行的申购日为２００７年１１月５日。（沙：我非常看好此股，称之为股市中又一只“贵州茅台”，“全聚德”这一品牌的无形资产如同茅台，试想去北京的外国人谁人不去吃北京烤鸭？该股日后肯定是只百元股1）
老沙的感觉
    有市场人士告诉我们：“下周一中石油就将登陆沪市，这必然会对市场带来各种不同的影响。由于该公司是目前国内盈利金额最高的企业，将给投资者提供一个优质的投资品种，这必然会吸引众多的投资资金参与。但另一方面，该股上市对资金的分流作用也是相当明显的，会对市场带来新的资金压力。从近期的市场成交就可以看出，成交金额不断萎缩，显然目前的资金面已经开始紧张，对于新的扩容会带来压力。就指数而言，中石油的上市可以进一步稳定股指走势，降低波动幅度，但也会出现多数个股走势极大分化的格局。预计在该股上市之前，必然会有部分资金抽离出市场，准备投资该股，使得周五市场面临一定资金的压力。”老沙同意这一说法。
    今天美国股市的暴跌会对全球股市产生不小的影响，但市场主流资金已经全面进驻“大象”，这些权重股将会对大盘进行有力的护盘！事实将又一次告诉人们，“与基金共舞”才是现阶段避免损失的的投资之道！
    一个非常明显的现象是，在绝大多数个股纷纷下跌时，中国石化、中国银行、工商银行、深万科等众多超级大盘股却创出历史新高！即使没创历史新高的大象也在历史高位上横向整理！
    老沙此刻推开海南三亚面临大海的一座宾馆房间的窗子，蓝色的大海展现在我的面前，可是我无心欣赏这一番美景。我仿佛看到海面上载着一只只大象的船只在乘风破浪前进，而无数条小船在下沉……

***11-2：四大证券报精华***


　中国证券报 　　公募基金将慎对股指期货
　　股指期货何时推出已成为我国资本市场关注的大事，监管层也正在进行股指期货推出前的各项准备工作。作为深入细致准备工作的一环，基金投资股指期货的细则也已成形，静待推出时机。事实上，关于基金投资股指期货有关问题的征求意见稿早在半年前就已在业内亮相。这份文件明确了一个方向性基调：基金应当以审慎的态度投资包括股指期货在内的金融衍生品。
　　建行报告：牛市基础未变 新高仍然可期
　　建设银行向本报提供的报告预测，今年全年GDP增幅将达11.5%左右，CPI涨幅约4.6%；流动性过剩局面与人民币升值趋势将持续，不排除四季度央行加息的可能性；股票市场将宽幅振荡，牛市基础未变。
　　上海证券报
　　中国石油：下周一上市
　　中国石油今天公告，公司A股股票将于11月5日在上海证券交易所挂牌交易。中国石油A股总股本为161922077818股，其中30亿股11月5日起上市交易。证券简称“中国石油”，证券代码为“601857”。
　　短期内市场估值倒挂现象仍将持续
　　进入今年最后两个月，很多事情都已经明朗了。政策层面，十七大报告中已经勾画出明确的发展蓝图，长期稳定发展的格局已经确立，政策变化所带来的系统性风险至少在短期内发生的概率不会很大。资金层面，大蓝筹的集中回归高潮已过，中石油的成功发行是个峰值，接下来还有太平洋保险、中国铁路工程等有望年底回归，但对市场的影响逐渐弱化，而横盘了一个多月的汇率也在前期成功突破，人民币加速升值趋势明朗，对后市的影响较为关键。基本面，上市公司三季度业绩已经披露完毕，已经披露季报的上市公司前三季净利润之和已经超过去年全年，今年全年业绩增长已成定局，但上市公司业绩增速却有所下滑，这也使得最后两个月基于业绩层面的估值提升缺乏有力的依据。
　　证券时报
　　成思危：股市暴涨难以持续
　　成思危在文章中指出，在2006年12月31日至2007年8月31日这段期间，我国股指的日均增速远远高于境外各主要股指，可以说是处于暴涨期。历史经验证明，暴涨之后往往会有暴跌，要防止暴跌就应当防止暴涨。主要应缓解投资者的盲目乐观情绪并防止其过度投机行为，不要等泡沫涨得过大后再任其破灭，给投资者造成惨重的损失。
　　国有重点企业前三季利润同比增长三成多
　　国资委昨日公布了今年前三季度国有重点企业生产经营情况。数据显示，1至9月，418户国有重点企业实现利润8786.9亿元，同比增长32.1%，增速比上年同期加快13.9个百分点，比上半年回落2个百分点。
　　证券日报
　　央行再回笼资金85亿元
　　中国人民银行11月1日以利率招标方式和价格招标方式向公开市场业务一级交易商发行了2007年第一百一十六期、第一百一十七期中央银行票据，并以利率招标方式开展了正回购操作，两大公开市场操作工具共回笼资金85亿元。
　　QDII总额已达421亿美元
　　来自外管局统计数据显示，截至2007年9月末，QDII总额度已经达到421.7亿美元。其中，21家商业银行获得代客境外理财投资购汇额度161亿美元，5家基金公司获得境外投资额度195亿美元，14家保险公司获得额度65.7亿美元。已实际汇出投资金额108.6亿美元。

***早盘必度：11-2沪深两市特别提示***


基金·权证 　　兴业基金管理有限公司 更新兴业全球视野股票型证券投资基金招募说明书。
　　融通基金管理有限公司 自2007年11月5日（含）起恢复融通新蓝筹证券投资基金的定期定额投资业务，但是仍然暂不接受申购及基金转换入业务。
　　东方基金管理有限责任公司 定于2007年11月2日对东方金账簿货币市场证券投资基金自2007年10月8日－2007年11月1日的收益集中结转为基金份额。
　　大成基金管理有限公司 景阳证券投资基金召开基金份额持有人大会第二次提示性公告。
　　万家基金管理有限公司 自公告之日起，旗下的万家和谐增长混合型基金增加交通银行股份有限公司为代销机构。
　　博时基金管理有限公司 自2007年11月5日起恢复博时主题行业股票证券投资基金的日常申购和定期定额投资业务。关于博时价值增长证券投资基金暂停申购和转换转入业务的第一次提示性公告。关于博时新兴成长股票型证券投资基金暂停申购和转换转入业务的第一次提示性公告。自2007年11月2日起暂停博时稳定价值债券投资基金的申购和转换转入业务，在暂停本基金申购和转换转入业务期间，本基金的赎回及转换转出等业务正常办理。
　　华安基金管理有限公司 关于华安创新证券投资基金部分开通基金定期定额投资业务的公告。
　　国泰基金管理有限公司 国泰金象保本增值混合证券投资基金基金份额持有人大会通过关于修改《国泰金象保本增值混合证券投资基金基金合同》中“国泰金象保本基金”相关转型条款的议案。
　　南方基金管理有限公司 自2007年11月5日起，华夏银行将代理销售旗下的南方稳健成长基金、南方绩优成长基金与南方成份精选基金。
　　华商基金管理有限公司 华商领先企业混合型证券投资基金2007年度第二次分红：每10份基金份额派发红利0.65元。权益登记日、除息日2007年11月6日；红利发放日2007年11月7日。
　　富国基金管理有限公司 富国天益价值证券投资基金第十次分红预告：每10份基金份额20.548元。权益登记日2007年11月6日；除息日2007年11月7日。
　　长盛基金管理有限公司 更新长盛成长价值证券投资基金招募说明书。
　　建信基金管理有限责任公司 建信优化配置混合型证券投资基金分红预告：每10份基金份额派发红利5元。权益登记日、除息日2007年11月7日；红利发放日2007年11月8日。建信优选成长股票型证券投资基金分红：每10份基金份额分配红利11元。本基金已于2007年11月1日完成权益登记。董事会同意李华先生辞去副总经理职务。
港交所上市公司（H股、红筹股）
　　0257 中国光大国际 董事会已知悉10月31日本公司的股份价格及成交量上升，董事会公布于10月本公司成功投得江苏省江阴市污水处理项目。本公司与江阴市政府正在就项目具体条款进行商谈。截至本声明日期，并未就项目签署具约束力的协议。
　　0908 九洲发展 10月24日，九洲港公司（本公司之间接非全资附属公司）与客轮公司（共同控制实体）订立代理兼管理费协议，内容有关九洲港公司担任向乘客出售客轮船票之代理，以及九洲港公司向客轮公司提供珠海九洲港停泊设施之管理服务。
　　0753 中国国航 李家祥获委任为本公司董事长；孙玉德获选举为本公司监事会**。
　　8290 天津天联公用 本公司之董事已注意到11月1日本公司H股之交股量上升，而兹声明，董事并不知悉该上升之原因。
　　8251 上海栋华 截至2007年9月30日止九个月未经审核综合业绩：每股盈利0.080元；去年同期每股盈利0.076元。
　　0980 联华超市 董事会注意到11月1日本公司之股份成交量增加，现谨此声明，董事会并不知悉导致该等升幅之任何原因。
　　0438 彩虹电子 临时股东大会批准、确认及追认A股公司与集团公司订立的A-P新纪元协议及其项下拟进行的交易。
　　3399 南粤物流 定于2007年12月20日举行股东特别大会。

***11-2重要市场传闻一览***


★据传，谨慎谨慎再谨慎 压力非常大

　　中石油上市可能带来的挤出效应让市场人士对于短期走势难以乐观。申银万国表示，对于周五的股市走势，一般来说也不宜太乐观。下周一中国石油上市，这是近期市场的一个兴奋点，恐怕会有很多资金等着到这个时候去买中国石油，或者是希望在中国石油上市、其影响在市场上得到充分反映后，再来决定如何操作。因此，股市会出现惯性调整的行情，但幅度会明显收窄。
　　再者，经过连续两日的盘中冲高回落，6000点的压力已经显现。因此，短期市场震荡可能加剧。


★传中石油将更加明显 今天是最危险的一天

　　受发改委上调油价影响，中石化昨日大涨7.32%，创出上市以来的收盘新高27.7元。中石化的表现无疑使下周上市的中国石油越发值得市场期待。
　　昨晚，中石油公告，将于11月5日（即下周一）在上证所挂牌交易，而本周四和本周五将为中石油上市之前的最后两个交易日。分析人士指出，需要注意的是，在前期连续四日上涨之后，机构获利兑现以备抢购中石油的可能性确实存在。
　　根据交易所统计的数据显示，昨日机构对中小企业板的股票抛售迹象明显。
　　根据深交所公布盘后统计数据显示，昨日涨幅前六的科华生物中，卖出金额最大的前五名有三名为机构专用账户，累计卖出2730.8万元，同时，昨日两市跌幅居第一位的新和成，卖出金额最大的前五名有三家均为机构专用账户，累计卖出2930.8万元。
　　这种现象在主板市场也同样有所显现。根据上海证券交易所公布的成交席位显示，虽然洪都航空、百联股份昨日均于涨停报收，但是单向卖出席位上都有机构专用席位大笔卖出，前者机构单向卖出3082.9万元，后者机构单向卖出3807.9万元。


★据传，6000点压力不能小视 机构又开始卖股了

　　分析人士认为，沪市早盘再度冲击6000点，最高上扬至6005点之后再次遭遇市场恐慌，上证指数随即展开高位震荡，显示了市场对于6000点的谨慎与压力。再者，周三庞大的解冻资金更多选择了超跌股短线参与，而这也意味着接下来的获利回吐压力将增大。当大盘在6000点附近徘徊不前，近几日连续反弹积累的短线获利盘有可能集中释放，昨日尾盘的回落一定程度地说明了问题。
　　上述人士指出，当前估值偏高，希望个股持续齐涨也是不现实的，至少从三季报来看，蓝筹股的利润占到了全部上市公司利润的大部分，这也是股价"马太效应"的根源所在。
　　6000点的压力还体现在资金的入市热情上。根据中登公司的最新统计显示，虽然10月31日股市出现大涨，但新增入市的投资者却正在减少，其中A股新增投资者和基金的新增投资者都在下降。数据显示，10月31日，新开A股账户170799户，B股账户1131户，基金账户67782户。截至10月31日，沪深两市账户总数为13192.91万户。


★据传，短线最疯狂的牛股都要来自期货概念

　　昨日市场的焦点再度集中于大盘权重股和期货题材股。其中，中国银行、建设银行、浦发银行及工商银行等指标股上涨幅度均超过1%，地产龙头万科A也上涨1.46%，与中行、建行及工行三大行齐齐创出上市新高。
　　期货题材股如弘业股份、厦门国贸、新黄浦等个股表现都较为出色。这均表明市场对股指期货推出的预期继续加强。
　　临近周末，不少投资者除了关注是否加息外，也在关心股指期货的进展。分析人士认为，从国庆之后"二八现象"的出现开始，股指期货成了博弈的焦点。可以说6124点展开的600多点的下跌是这种博弈的深化，而现在这种博弈带来的结构性调整还在继续进行。因此，"八二格局"很难继续维持。


★据传，游资已经介入 两只股大涨在即

　　太化股份（600281）油价上涨受益
　　公司是国内最大的煤化工生产企业之一，主要产品包括氯碱和聚氯乙烯系列、铵系列、焦炭及深加工系列等。公司地处煤炭和火电大省山西，原料和能源都非常充足。"十一五"期间山西将煤化工发展作为四大支柱产业之一，而公司作为全国最大的以煤化工为主的综合性化工企业，将面临前所未有的发展机遇。
　　公司以煤炭为原料生产甲醇等汀衍生物，在国际原油价格不断创新高背景下，这一新能源产业发展前景广阔。煤化工多联产是公司重点发展目标。多联产的最大优势在于降本增效，显著增强企业抗风险能力。
　　公司业绩拐点已开始出现，前三季度业绩同比增长144％。随着焦炭等产品价格持续回升，公司业绩将具有持续增长的能力。
　　该股持续调整近一个月，最大跌幅接近40％，做空动能释放殆尽。最近该股探底成功后温和放量上扬，日K线连收五根小阳线，后市有望加速反弹。
　　东方通信(600776)上涨趋势正式确立
　　公司进一步明确了电子制造、通信及工程服务、金融电子三大支柱产业的战略目标，并取得良好成果。07年1月公司通过受让杭州东信金融科技公司部分实物资产以及东信金融技术服务公司100%股权正式介入金融电子领域。公司预计07年度净利润同比增长200%以上，显示出良好的发展态势。二级市场上，该股作为一只业绩大幅增长的潜力个股，当前股价仅6元出头，而且股价短期超跌严重。近日该股正式启动反弹行情，并于底部出现"三阳开泰"格局，KDJ指标成功向上形成金叉，上涨趋势正式确立。


★九大机构预测今日大盘走势

　　　六千点附近震荡徘徊
　　上证指数在接近10月中旬的高点附近渐遇阻力，市场热点经过短期的轮动从小盘股、微利股、高市盈率股发展到周四的亏损股，部分冷门股快速反弹之后有短期套现的压力，后市还有反复。市场局部热点可能出现多元化特征，一批调整较充分的中低价成长股后市有弹升的动力。短期大盘可能维持着箱形震荡巩固的局面。（申银万国）
　　乐观看待中线行情
　　昨日盘面显示，市场的"二八"格局依然没有缓解的迹象，近期市场成交量始终徘徊在1800亿以下的水平，显示了市场流动性的下降，虽然前日超跌股出现了集体性反弹，在成交量低迷的情况下，注定缺乏持续性。不过在这一位置出现调整并不可怕，有助于夯实基础，从中线角度市场可以乐观看待。（方正证券）
　　大盘仍有回调压力
　　周四，中国石化受成品油价格上调影响股价出现大幅上涨，虽然带动上证指数最高上冲6000点上方，但市场做多热情明显不足，整个市场出现普跌态势，两市上涨家数仅有273家。短期市场做空动能有待进一步释放，操作上以谨慎为主。（华泰证券）
　　短线维持高位震荡
　　周四大盘在6000点压力下频繁震荡，受油价上调消息影响，刺激中石化放量大涨，早盘高开近5个点，相关权重股借机反攻，因近期权重股大幅高开之后往往出现"二八现象"，因此加重了市场心理压力，导致题材股受到冲击，普遍回落，但均线仍保持良好，预计大盘短线还将围绕6000点附近震荡。操作上，宜短线轻仓参与。（国海证券）
　　市场出现分化走势
　　周四沪深两市股指出现调整走势，两市走势出现分化。整体看，由于目前点位临近前期高点，短期内股市依然会处于震荡之中，投资者应注意控制好仓位，保持谨慎的操作策略，回避一些缺乏实质性业绩支撑的品种，在持有优质品种的同时，坚持价值成长型＋估值优势的选股标准，建议积极关注人民币升值受益板块和个股。（万国测评）
　　蓝筹股仍是主流热点
　　周四市场走出了宽幅震荡的走势，成交量有所萎缩。指数连涨四天之后，大部分弱势反弹的品种出现回落，极少数大盘股上涨难以抵抗指数的下跌，预计市场个股还将继续分化，周五大盘有望震荡整理。主流热点：大盘蓝筹股。其中金融地产等品种成为市场中为数不多能够保持上涨大趋势的品种，量价配合完美，逢低可关注回调到位的大盘股。（北京首放）
　　调整压力依然较大
　　周四大盘继续维持高位震荡，权重指标股出现分歧，中石化受油价上调消息激励，大幅走高。但大部分个股没能延续昨日反弹，纷纷回落。后市上证指数仍将以震荡整理为主。整体来看，市场量能并未因为打新资金的解冻出现质的飞跃，这说明大盘调整压力依然较大。（上海金汇）
　　股指维持震荡整理
　　昨日股指维持震荡态势，个股跌多涨少。成品油价格的上调将直接增加航空类公司的成本，当日前市航空类公司普遍有较大跌幅，值得一提的是，前市煤炭股的整体表现要强于大盘，其中，神火股份的股价已逼近前期高点。整体来看，大盘在连续几日上冲之后，近日出现整理，短期内股市依然会处于震荡之中。（汇阳投资）
　　做空动能正在积聚
　　周四两市在小幅高开后，股指呈现震荡盘落的态势，尾市更是出现一波小幅的跳水行为。从形态上看，目前虽然两市均以阴线报收，但形态并没有走坏，深成指周四回探5日均线，其他多条短期均线呈现多头排列，市场强势特征明显。股指短线在回踩5日均线后，仍然有望继续震荡攀升。在连续4个交易日近乎逼空式的上行，市场获利回吐的压力在不断加大，也积累了做空的动能，但对后市不宜太过悲观。（武汉新兰德）

占豪11.2早盘：真的要“弃八从二”吗？


昨天大盘在稍破前天高点后就一路下行，进入弱势调整。“八二”犹如昙花一现，昨天个股又开始了“二八”行情。这些都在折磨着投资者的神经，“弃八从二”之声不绝于耳。“弃八从二”真的就那么好吗？“弃八从二”真的就是遍地黄金？    笔者从不否认“二”中有好股票，其实“二”中都是“好”股票。但股市中的“好”是带有引号的，是非常具有相对性的。熊市的末段那才是遍地黄金，可是又有几个人敢大胆钻进去呢？牛市还在继续。中国大资本市场需要长期牛市，中国的企业走向世界需要牛市，中国的各种难点解决都需要牛市，这必然造就中国的长期牛市。笔者认为，只要在前进的过程当中不出大错，凭着每年百分之十以上的GDP增长率，凭着中国有十四亿的巨大市场，凭着中国老百姓投资意识的觉醒。这个长期牛市必成。长期牛市也必然会是国有大盘蓝筹股的上市公司得到长足的发展，后市这些股票依然会有非常好的表现机会。但股票是炒的，是要翻来覆去的炒。怎么可能只炒一面而不翻呢？难道以后中国股市就只是大盘蓝筹的天下？笔者不敢苟同。无论是大盘蓝筹，还是其它个股，涨久了就需要跌一跌，涨多了就需要调一调。所以即使大盘蓝筹也不可能永远控制市场的主流，股票涨多了总是要兑现的。“二”已经牛了四个月了，根据以往股票主流控制盘面的时间规律来看，大部分上涨较多的“二”也到了表现的尾声，不是有很多大盘蓝筹早就进入调整了吗？
    后市的市场热点笔者以为将逐渐向“八”中优质个股和具有实际概念的个股转移，其中二线蓝筹也将应该成为“二”谢幕后的热点所在。自零五年牛市以来，每次的热点转换都是经过两次的回荡之后来完成热点转换的。笔者相信，这次也不例外。在手法上，大盘蓝筹是通过稳定性以及机构持股来赢得市场认可的。在个股上，笔者以为是通过短期打压股价来制造上涨空间的。
    笔者曾经说过，如果你踏错了节奏，追赶节奏的结果往往是你错失下一次的节奏。这样的结果往往不如守住你该坚守的，等待下一次节奏的到来更可行。很多股票在经过十月杀跌之后已经具有了相当的可投资价值。投资市盈率五六十倍甚至更高的蓝筹股难道比投资市盈率在15－30倍之间的优质个股还安全吗？买股票是为了卖的，无论他是机构还是个人。在那些涨幅已经很大的股票上机构已经获利极多，去投资别人获利极多的股票上无异于把自己放在了案板上。
    大盘在经过四连阳后今天开始进入调整，这是好事。主动的调整远比急攻冒进遇到障碍被迫调整要好的多，也会温和的多。假如大盘在本周不计后果的冲击前期高点，无疑将会受到空者的突然袭击，必会从高点跌落。相比前者，在关前的主动蓄势调整则相对稳定的多。当前行情，客观的说依然要以反弹视之。但实际上行情越稳，在越关的时候会越坚决。不排除大盘在未来的一些天会再次进行一轮剧烈调整。不过当下行情表现的越稳定，调整的剧烈程度相对也就越弱。
    对于不善做短线的投资者来说，拿好手中的好股票，别让肉割在地板上。不久将来，或许会收获更多。

地产金融钢铁有望领跑四季度 ZT


三季报落下帷幕。面对已经步入四季度中期的市场，三季报业绩增长依旧，但增势已不如前两季度；同时，由三季报预知的四季度业绩也颇具有几分不确定性。在这种情况下，相比较而言，房地产、金融、钢铁三大行业或许可以在四季度有所表现。

　　季报“业绩浪”已透支

　　三季报显示，1519家公司7至9月实现净利润总额2024.12亿元，可比数据同比增幅119.27%。但从环比数据来看，上市公司季度净利润环比增速有逐渐放缓之势。剔除新上市公司，今年第三季度、第二季度、第一季度的单季度净利润总计分别为1727.66亿元、1753.31亿元、1397.95亿元；第三季度净利润环比增长-1.46%，第二季度净利润环比增长25.42%。显然，上市公司单季度盈利在今年第三季度略有下滑。

　　市场人士分析称，宏观经济在上半年的持续景气是上市公司业绩增长的主要原因，很多公司在此背景下均实现了业绩的超预期增长。但随着净利润基数的提高以及各公司营业利润的相对趋稳，业绩增速在下半年“放慢脚步”则在意料之中。

　　增速下滑从工业企业的相关数据也可见一斑。虽然2007年6-8月的工业企业利润比3-5月的绝对值有一定上升，但6-8月份的累计增速和月度增速均出现了大幅的下降。由此也可印证上市公司三季度业绩增速将有所放缓的情况。

　　在这种趋势下，有分析师认为，三季报的“业绩浪”行情已经提前透支，不少业绩大增的个股在公布三季报当日或次日的大跌表现也似乎印证了这一观点。每股收益达到2.5989元的驰宏锌锗（600497）在25日季报披露当天大跌4.57%，而且在之前一周也并无出色表现。业绩增长率达到2613.41%、净利润同比增长1346.48%的宏源证券（000562）也在业绩披露当天下跌1.70%。

　　因此，接下来的问题就是，在目前的市场中，上市公司的业绩还能否保持稳定增长以承载水涨船高的估值压力？从三季报的净利润构成来看，未来公司的业绩增长主要取决于两个因素：一是投资收益的增长能否持续，二是行业景气能否延续。

　　投资收益风险积聚

　　从以上两方面来看，由于大部分上市公司的业绩增长都受惠于投资收益的增长，其支撑点是资产价格的持续走高。数据显示，1519家公司前三季度投资收益为1276.42亿元，占净利润的比例达22%，而去年前三季度的这一比例仅为16.3%，一年之内提高了近6个百分点。

　　实际上，作为非经常性损益的投资收益，是一个不确定因素相当高的财务指标，其并不代表上市公司经营能力和业绩持续增长的潜力，甚至在一定程度上可能会掩盖上市公司主营业绩增长乏力的实际状况。也就是说，目前业绩大幅增长的背后，实际上可能是业绩泡沫在逐步形成。
　　因此，如果流动性继续增长，并且资金过剩推动房地产、股票价格再上台阶，那么上市公司的业绩增长自然也会受益匪浅。但这种增长的不确定因素太大，非常容易受到资产价格波动风险的冲击。而近期行情的震荡与不确定因素的积聚已经暴露了相关风险。

　　地产金融钢铁或可期待

　　在四季度极有可能平淡收尾的情况下，房地产、金融和钢铁公司有望实现“鹤立鸡群”，在年底之前奉献超出三季度的利润答卷。
　　据Wind资讯统计数据，56家有可比数据的房地产上市公司今年前三季度净利润总额达97.79亿元，同比增长79.23%，高出平均增长率10个百分点。而中报显示，今年上半年，这56家上市公司的净利润总额为70.7亿元，同比增长了70.86%。因此，在上市公司普遍出现单季度业绩环比下降的同时，房地产行业由于自身的行业特点，业绩反而“节节高升”。

　　专家认为，从以往经验来看，地产企业全年50%的利润通常都在四季度，而且目前所有政策利空已基本出尽。而且，刚性需求在某种程度上决定了房价的上涨。

　　事实上，多家机构都曾预测，四季度比较明确的投资机会在金融与地产板块。金融类公司的业绩报喜有目共睹，未来的增长预期也无悬念。
　　受铁矿石涨价、产品价格下调的影响，大部分钢铁企业盈利在第三季度都出现了下滑。宝钢股份（600019）第三季度实现净利润23.88亿元，环比下降46.73%；鞍钢股份（000898）第三季度实现净利润17.63亿元，同比下降17.54%，环比下降26.85%； 武钢股份（600005）7-9月实现净利润15.72亿元，同比增长20.47%，环比也下滑21.83%。

　　但业内人士认为，现货铁矿石价格的大幅攀升是国内钢铁公司利润受到挤压的主要原因。而进入四季度后，随着不锈钢价格和镍价逐步企稳回升，预计部分钢铁巨头的产品盈利将较三季度有所回升。国信证券郑东则认为，在行业周期向上的条件下，钢价的持续上涨有可能使得企业未来的业绩超出预期。

　　从行业景气角度看，有研究员认为，在非经常性损益大幅增长的不合理情况下，值得关注的一个亮点是部分创新型企业的业绩增长异军突起。统计数据显示，2007年以来医药行业经济效益回升，拥有较多长期核心竞争力的中成药、疫苗、生物制药行业增长迅速，而这部分创新型医药类上市公司的三季度业绩也明显增长较快。并且从行业成长性来看，其未来上涨的潜力空间还不小。

　　也有研究员认为，在四季度较弱的大势下，资产注入和业绩高增长概念值得关注。四季度资产注入机会可能较为集中于传媒、电力等行业，同时地产行业也有部分资产注入。

六千迷障 蓄势还是出货？[转]


一、关键趋势：
从股市的运行趋势上看，周四上证指数在6000点附近高位震荡，深成指结束四连阳的犀利攻势，大盘在关前有怯意的味道，蓄势的迹象较为明显。

　　二、消息乾坤：

    偏多消息：《上海证券报》报道，周二2个基点的微幅走低似乎是为了积蓄更多能量冲刺新高。周三人民币汇率轻松跃升28个基点，首次冲破7.47元关口，以7.4692元的中间价再次改写汇改以来的新高纪录。我们认为，人民币汇率接连不断地创出历史新高，这说明了我国经济快速稳定发展，良好的投资环境将导致大量的资金进入到市场，而以地产、金融为首的人民币升值受益概念也将再度活跃起来。

　　偏空信息：《上海证券报》报道，新一轮资源税改革基本定型。一位权威人士昨日透露，新的资源税改革方案日前已经上报国务院，征收方式拟由"从量计征"改为"从价计征"。我们认为，资源税改革将提高资源产品价格，从而造成上游生产资料产品价格的上涨，资源税率的上调只意味着增加企业成本，压缩企业利润空间，同时此举将对整体物价水平形成上行压力，对相关上市公司产生不利影响。

　　三、热点解密：

　　随着中国石油上市场的临近，与石油有关的上市公司近一步的被资金热炒，中国石化、黑化股份等个股纷纷连续上涨。石油板块呈现强势特征。国家发展和改革委员会１０月３１日发出通知，决定自１１月１日零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高５００元。成品油价格调整，相关的铁路货运、民航客运、公路运输等服务价格或收费需适当调整。为减少对群众生活的影响，铁路客运、城市公交、农村道路客运和民用天然气价格不作调整。同时，国家对农业、林业、渔业、城市公共交通和农村道路客运、出租车行业给予适当补贴。中石油、中石化两大公司要努力增加成品油生产，做好生产和调运工作，及时组织成品油进口，确保成品油市场供应。对中国石化、中国石油等上市公司形成较大利好。

　　四、大行手记：

　　中信证券对地产板块最新的研究报告表示，2007年即将过去，良好的销售和飞速上涨的房价使地产上市公司的业绩增速接近我们最乐观的上限，基于此，我们维持行业"强于大市"的投资评级。同时认为机会将垂青万科、保利地产、金融街等一线房企和香江控股、中华企业这类可能成为一线的企业以及像栖霞建设、华发股份、冠城大通等主要业务集中在一线区域的地产公司。

　　五、操盘攻略：

　　石油价格大涨以及成品油提价，使得化工股成为市场最为炙手可热的领涨龙头品种，马龙产业、亿利科技、云天化等化工股更是成为飙涨的主力军。化工板块主要具有以下两天操作机遇。机遇一：促进煤化工产业迅速发展，提升煤化工公司的价值。机遇二、极大刺激农用化工品的需求，行业景气度持续提升。

明显采取防御措施 券商集合理财扎堆金融蓝筹股


　　
　　　股市进入高位震荡时期，券商集合理财产品明显采取了防御措施。今年三季度，券商集合理财产品格外偏好金融股以及央企蓝筹股。
　　根据数据统计，第三季度，在各证券公司的偏股型集合理财产品中，国信金理财价值增长的收益率独居榜首，该产品本期净值增长率为46.82%。金理财价值增长的资产管理报告显示，三季度金理财投资风格类似基金，十大重仓股全部为大盘蓝筹股，尤其偏好金融股。金理财第一大重仓股为中信证券，持有423万股，占金理财总资产的8.03%，截至三季度末，持有中信证券市值达4.09亿元；万科为金理财第二大重仓股，占金理财总资产的2.82%，金理财持有万科476万股，持股市值达1.44亿元。金理财还持有民生银行、浦发银行、深发展、招商银行、中国平安等银行保险股。
　　据金理财三季报介绍，本季度继续把具有持续成长能力的价值股、成长股以及蓝筹股作为重点配置的目标，将前两季度获益较大且短期高估的的券商、地产板块进行减仓，加仓相对低估的钢铁、银行等行业，总体持仓结构变得较为分散，故产品的净值表现更为平稳，较好地把握了人民币升值和通货膨胀逐步提高的趋势。截至9月30日，单位集合计划复权投资收益率达到106.64%，同期收益率在同类型券商集合理财产品中继续保持第一。
　　三季度券商集合理财产品表现仅次于国信金理财的则是中信股债双赢、中金股票策略、东方红2号，本期净值增长率均超过了40%。中信股债双赢则重点投资资源、钢铁行业。中信股债双赢重仓宝钢股份，持有2747万股，市值占总资产的9.92%。另外，还持有华夏银行、中色股份、西山煤电、五矿发展、中海发展等大盘蓝筹股。中信股债双赢三季度资产管理报告中透露，该产品在第三季度大幅度增持了钢铁股票，特别是宝钢、武钢等大型钢铁公司股票，增持了中色股份、五矿发展、中海发展、中金黄金等中央企业股票，同时增持了部分地产股，如万科，并且在地产股快速上涨之后，适度减持到标准配置，实现了部分利润。
　　从券商集合理财产品的整体投向来看，集合理财产品三季度重点投向金融股。建设银行、中国平安、招商银行、浦发银行等金融蓝筹股成为集合理财产品前十仓位的集散地。在中信避险双赢、国元集合理财产品的股票仓位中，建设银行均排在榜首；同时，建设银行也是广发3号、海通稳健增值、国都1号的十大重仓股之一。截至三季度末，这5只产品持有建设银行市值达3.7亿元。浦发银行也出现在6只集合理财产品的十大重仓股中，东方红2号、光大阳光、广发3号、国信金理财价值增长、华泰3号、中金精选均持有浦发银行。招商银行、中国平安、中信证券也排在好几只集合理财产品的十大重仓股之首位。
　　除了金融股之外，券商集合理财产品还青睐资源、房地产、消费等行业的龙头蓝筹股。如万科，出现在券商集合理财产品十大重仓股中的频率高达8次，高于其他任何一只股票。另外，中海发展、中国远洋、宝钢股份、格力电器也多次出现在十大重仓股行列。

10点播报：不宜过早入场 大盘仍有调整空间[转]


万兵   广发证券

两市大盘双双大幅低开，尽管券商、地产两大权重股走势较为平稳，但股指仍然出现较大幅度的下挫，至10：00，上证指数收于5764.41，下跌150.06点，深成指收于18774.71，下跌373.94点。

虽说大盘前期走出四连阳的走势，但本次的回升除了权重股的特立独行就是超跌股的报复性反弹，由于场内绝大多数个股已步入漫漫熊途，超跌反弹的结束使得这批个股再度步入回归之路，权重蓝筹股近期的大幅上涨也产生了较大的抛压，场内已难以找到带动大盘继续回升的品种，大盘的走软应是意料之中。

由于近期关于封闭式基金投资价值的分析文章较多，今天的封闭式基金走势较强，但值得投资者注意的是，尽管封基仍有较大的折价，但在大盘的下跌过程中，封基净值也会随之下降，基金净值的下降一旦引发开放式基金的大面积赎回，基金重仓股难免出现较大幅度的下跌，封基持有者不妨趁其价格尚未出现大幅波动之前积极减仓，前期出局的投资者，在股指大幅调整之时，切莫过早入场，股指仍有进一步调整的可能。

10月基金变脸平均收益1.69% 54只基金收益为负


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　　相对于今年前三季度基金月平均收益达到14.78%来说，10月份的基金收益让很多投资者感到了失望。在除了货币基金外可比的271只基金中，10月份平均收益仅有1.69%，而其中54只基金的收益为负，最多的赔了6.16%。

　　昨天，基金的10月31日的净值数据出炉，在271只基金中，只有一只在10月份的收益情况实现了8.97%的月收益，而其他的基金中，有52只基金的收益仅在1%以内，还有54只基金的收益为负。

　　“从今年的基金涨势来看，10月的收益是令人失望的。进入10月下旬，基金重仓持有的产业大幅调整，比如说金融保险和采掘业等，它们的调整影响了基金的整体收益。”一位业内人士分析说。

　　面对基金收益整体下滑的情况，一些投资者出现了担心的情绪。“按照现在的状况，手里的基金是不是应该全部赎回啊？”基民李先生表示。还有一些基民担心再继续购买基金的时机是不是过晚。

　　对此，银行相关理财专家表示，投资者不要被短期的震荡所影响，在震荡中，因为把握不好买点的时机，就应该坚持分批买入，这样可以均衡投资的成本。对于手中仍然持有基金的投资者来说，应该适当调整基金组合，降低风险。