股市早8点（11月1日周四）
每日开盘必读
    1、美联储宣布降息推动美股大涨 石油黄金飙升
    周三美联储宣布将联邦基金利率调降25个基点，降至4.5%，符合市场预期。道指数上涨137.54点，涨幅1.00%。纳指上涨42.41点，涨幅1.51%。标准普尔上涨18.36点，涨幅1.20%。
联储宣布降息之后，原油期货价格上涨了3.77美元，至94.15美元/桶，涨幅4.2%；盘中油价一度上涨至94.56美元，创历史新高。黄金期货价格上涨了7.50美元，收盘于795.30美元/盎司。（沙：这世界、无论东方西方，什么东西都贵了，股票贵了、房价贵了、石油贵了、黄金铜锌铅等都贵了……，要想钱不贬值，只有买成股票或东西放在那儿了！）
    2、发改委决定成品油价格每吨提高500元
　　国家发展和改革委员会10月31日发出通知，决定自11月1日零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。依据此标准，北京地区93#汽油零售价从每升4.90元上调至5.34元，90#汽油从每升4.59元上调至4.99元，97#汽油从每升5.22元上调至5.68元，98#汽油从每升5.81元上调至6.27元，0#柴油从每升4.83元上调至5.29元。（沙：这次提高的幅度蛮大的哦！我早就说过，把钱藏在油井里、买汽油不如买石油股，可惜像石油大明、中原油气、辽河油田都被中石化、中石油强行“回购”不让你持有了！我在《黄金十年，黄金十股》中曾写道：“中国石化。全世界的石油资源最多只够人类挥霍几十年，我相信石油在未来几年内就会上涨到每桶100美圆，中国石化通过回购整合其旗下上市公司，使其成为沪深股市中最具垄断性的上市公司，这只极具战略性意义的股票现在不买将会使人后悔一辈子。”我觉得即使到了现在，不买中石化、中石油并长线捂着的人都会后悔的！我相信中石油上市后很可能涨到50元！）
    3、美议息惊心 亚洲央行纷起干预过强本币
    美联储议息在即，资金纷纷出逃至经济增长前景更为看好的亚洲地区。31日，亚洲各主要货币对美元都创出新高，并导致多家亚洲央行入市干预，以抑制本币相对美元过于强势。据悉，韩国﹑菲律宾和印度当局纷纷买入美元，以减轻强劲本币对各自出口依赖型经济的负面影响。香港金管局31日5次入市，以7.75的强方保证，买入10.1亿美元，向市场注入了78.28亿港元，以保证2005年以来实施的优化联系汇率。分析人士指出，由于亚洲经济增长强劲﹑美国经济放缓，亚洲地区货币走高的趋势可能仍将继续。（沙：这就是亚洲股市纷纷走强的背景，这就是亚洲股市必然会掀起泡沫的原因！那些极个别至今还在反复恶意唱空恫吓老百姓的所谓“经济学家”别再到处去现丑了！）
    4、轻越7.47 人民币第66次创历史新高         
　　中国外汇交易中心公布：31日人民币汇率中间价报于7.4692，人民币较昨日上涨了28个基点。31日询价收盘，美元对人民币报于7.4630，较昨日上涨了78个基点。（沙：在一个本币不断升值的国度，这个国度的股市怎么可能不上涨、不大涨呢？）
    5、10月股市：市场“二八”特征达到极致
    上证综指于10月份突破6000点再创新高，随着A-H联动效应引起的权重蓝筹股行情的全面启动，市场“二八”特征达到极致，权重股的强势表现进一步强化A股的结构性调整。流动性主要集中在大盘股板块，小市值板块的边缘化迹象明显。当前“蓝筹泡沫”与美国70年代初“漂亮50”行情具有相似性，尽管因资金追捧导致蓝筹股估值偏高，但根据业绩增长预测，沪深300指数以及上证50指数的2008年动态PE将回落至32倍左右，没有高于市场的平均水平。（沙；我坚持认为“二八现象”将愈演愈烈，“二八”是永恒的，“八二”是偶尔的，股市的舞台只有当大象休息的时候才会轮到小象、虎豹、花鸟鱼虫表演！所以，当“八”放量反弹时毅然决然地换成正在休息的“二”应该的明智的选择！）
老沙的感觉
    我在周一的“早8点”中写道：“又一周开始了，周一、周二很可能缩量上涨，周三则可能拉出中阳，总之我对本周的行情很是看好！上周五我所写的《至少还有八条利好》都是实实在在的利好，这些利好都会在近期逐步发挥作用，大牛市的步伐经过短期的整固后将会迈开大步奔向2008年！”
    11月份自今天开始，由于年内这最后两个月股市的资金面显示相当宽松，所以我们有理由相信“跨年度行情”正渐渐向我们走来！6666点、7777点、8888点并非遥不可及！
    须知，曾经“东亚病夫”、曾经“华人与狗”、曾经“一穷二白”的中国人在经济上也站起来了，中国人的钱越来越值钱了！你知道吗，一个在欧洲看我博客的外国人来信说“中国是世界股市的绩优股、高成长股”，我想，这绝不是他一个外国人的看法，否则怎么会有那么多旅居美国的中国人急于把曾经不可一世的美金兑换成曾经不屑一顾的人民币！
    老沙真诚地希望一部分人通过股市先富起来！
    老沙真诚地希望一部分人通过虚拟经济先富起来！
    老沙真诚地希望一部分人通过不断膨胀的泡沫先富起来！
    无论的巴菲特还是罗杰斯，无论他俩怎么喊“泡沫啊泡沫”，其实都是“不断膨胀的泡沫”让他俩致富的！
    泡沫是个好东西！没有泡沫的股市不存在！没有泡沫的股市套死人！

华夏、博时、南方、嘉实旗下公募基金资产净值均超过2000亿元。今年是基金业的快速扩容年，基金规模的膨胀速度超出市场预期。根据已披露的数据推算，博时、华夏、南方、嘉实四家基金公司管理的公募基金资产净值均已超过2000亿元，即将成为年末基金“四强”。经过一年的重新洗牌之后，强者恒强的格局没有太大改变。
　
　
中石油未中签资金解冻 基金尚余2177亿元现金

　　130家公募基金手中至少还有2177.45亿元现金。这是记者从中国石油日前的A股IPO申购资料中获得的信息。昨日，上证综指盘中重新上摸6000点大关，深证成指则创下历史最高收盘位，有市场人士担忧后续资金面的问题，不过根据记者的统计，公募基金们的“子弹”还很充裕。
　
　
基金增持四大板块

　　从最新公布的数据显示，三季度股票方面的基金平均股票仓位为80.41％，较二季度末增加2.05个百分点，增仓迹象明显。钢铁、金融、有色、煤炭股受到基金的青睐。金属非金属、金融保险、采掘业成为三季度基金增持比例最大的三个行业，而机械设备、食品饮料、医药业则成为基金减仓对象。
　
　
近6成的沪市重仓股被基金增持

　　以基金券商为代表的机构投资者目前掌控着市场的主导权，基金上周改变了连续两周在市场套现资金的操作风格，在沪市一周内净投入资金73.50亿元，近6成的沪市重仓股被基金增持。
　
　
294亿社保基金持仓大挪移

　　在三季度，机械设备、金属、电力煤气和医药生物等四大行业最受了社保基金的青睐，而交通仓储行业的个股则被纷纷减持。统计数据显示，在三季度末，18只社保基金在136只股票前十大流通股东名单中亮相，持股市值高达294.28亿元。社保基金在隧道股份、上电股份、银鸽投资和南钢股份等44只股票上新建仓。所选择的股票主要集中在金属、石化、电力以及机械等四大行业，而且不同的组合极少会选择在同一只股票上建仓，持股相对分散。
　

三季度机构持股比例下降 基金青睐金融、地产


　根据WIND数据统计，第三季度，部分机构持股比例有所下降，从行业方面看，七种行业的机构持股比例出现下降趋势，其中下降幅度最大的为传播与文化产业，机构持股比例从上一报告期的41.3%下降为23.6%，下降17.7个百分点。房地产业、交通运输产业、金融保险业、批发零售业、社会服务业、制造业机构持股比例也出现轻微的下降。持股比例上升幅度最大的行业为农、林、牧、渔业，增幅为3.88%。

　　截至2007年9月30日，机构持股比例最大的行业为电力、煤气及水的生产和供应业，持股比例为29.47%。

　　在人民币不断升值的作用下，金融业成为受惠最大的行业之一，业内公司也成为基金重仓的热门股。中投证券的一份报告指出，根据2007年三季报，最为基金看好、持股最多的上市公司中，招商银行、中信证券、中国平安、浦发银行、万科A、苏宁电器、深发展A、中国远洋、贵州茅台和宝钢股份排在前十名。

　　报告显示，三季度，招商银行最受青睐，共有178只基金持有招商银行，较二季度持股数量增加23515万股，持股市值增加423亿元，占流通股的比例达到56.63%，增加近5个百分点。招商银行前三季度共实现营业收入281.73亿元，同比增长66.12%，实现净利润为99.70亿元，同比增长128.09%，增速比中期提高4个百分点。

　　基金持股排在第二位的是中信证券，共有155只基金持有，三季度较二季度持股数量增加22511.6万股，持股市值增加483亿元，占流通股比例达到29.8%，增加2.4个百分点。

　　从基金持股集中的前二十名上市公司看，三季度基金持股数占流通股比例增加最多的是深发展、招商银行和中信证券，分别增加12.56、4.98和2.4个百分点。

　　第三季度，按照基金持股市值顺序排列的行业中，金融服务、房地产、黑色金属、有色金属、交通运输、交运设备、化工、采掘、商业贸易和食品饮料业排在前十名。

人民币升值主线再崛起 行情罕现九一格局


受到中国石油申购资金解冻，有部分资金可能会回流A股市场的积极预期影响，昨日上证指数大幅高开，热点全面开花，两市达到10%涨幅限制的个股有75家，显示出多头人气再度亢奋，上证指数有再度挑战新高的能力。
　　
　　罕见“九一格局”
　　
　　从近一两个月的走势来看，A股市场的主线一直在围绕人民币升值与H股板块展开，其中人民币升值主线主要集中在银行股、地产股中，H股板块主要集中在大市值股中。而人民币升值主线与H股板块主线交集部分的个股，比如说 工商银行、中国神华等个股更是成为近期盘面的明星个股。
　　
　　不过，昨日的走势显示出，主线一度被零乱的热点所冲淡，较为典型的是银行股出现高开回落的走势，工商银行、中国银行等品种均如此。代之而起的则是前期大幅回落的二、三线股出现了猛烈的弹升行情走势。
　　
　　这一方面是因为前期“二八现象”使得部分二、三线股回落幅度过大，本身存在着弹升的欲望。另一方面则是因为确有部分解冻的申购资金一窝蜂地冲进市场，从而使得成交量迅速放大，沪市的量能重归千亿以上，达到1215.4亿元。同时，市场盘面日趋热闹起来，也就有了“九一格局”，以沪市为例，昨日只有58家个股下跌。
　　
　　有望重归主线
　　
　　昨日午市后，作为人民币升值主线中的一个重要分支的地产股异军突起，万科A、保利地产、招商地产、 金地集团等地产股的龙头品种持续走高，从而推动地产指数大涨5.92%，成为昨日领涨的行业指数。对此，有分析人士认为，虽然回流的资金一度冲散了主线，但地产股的崛起则显示出市场热点有望重归主线的趋势。
　　
　　之所以如此，一方面是因为当前市场的资金总量，尚不能支撑起百花齐放的全面牛市格局，毕竟QDII规模扩张以及已有近两个月未见新基金发行等因素的存在，机构资金为了维持市场的牛市格局，极有可能自我缩容，重点出击主线。而地产股在前期受到调控预期的影响一度走低，但三季度季报则显示出其业绩的高速增长趋势，因此，成为基金等机构资金新近愿意积极配置的重点品种，也就有了昨日地产股在午市后异军突起的走势。
　　
　　而这也显示出大盘的“九一格局”只是暂时的，大多数二、三线股的反弹趋势会迅速被主线的重新崛起而阻隔。也就是说，未来的大盘走势将呈现出“二八现象”，即仍然围绕着人民币升值主线以及H股板块展开。
　　
　　故笔者推测，今日大盘市场将有重新回归“二八现象”的趋势，银行股、地产股以及H股板块仍有可能成为市场的主线，这其实也有“列队”“涨”声迎接中国石油在下周一上市的意图。
　　
　　继续冲击高点
　　
　　有意思的是，人民币升值主线与H股板块主线其实也是权重股主线，更带有迎接股指期货(专题 论坛)的特征，所以，只要主线活跃，上证指数仍有进一步拓展弹升空间的可能性。而由于昨日已经上破6000点，显示出有部分机构资金突击前期6100点高点区域的意愿，由此也推断出，大盘在本周剩余的两个交易日极有可能冲击6100点前期高点区域。
　　
　　故在此，建议投资者的操作思路仍可积极一些，重点关注人民币资产股主线与H股主线的投资思路，其中人民币资产股主线可以关注优质地产股以及三季度业绩超预期增长的银行股，保利地产、 交通银行、 建设银行、北京银行以及民生银行等品种均如此。而H股主线则可以对中油海服、中国石化等品种予以低吸。另外，对拥有新能源业务或主营业务前景乐观的个股也可低吸持有，*ST棱光、SST合金等品种就是如此。

11月1日国内四大证券报刊头版内容精华摘要


中国证券报
沪市上市公司前三季净利超去年全年

　　截至2007年10月31日，在上海证券交易所上市交易的855家上市公司按期披露了2007年第三季度报告。数据显示，沪市上市公司今年前三季度实现净利润5123亿元，已超过去年全年净利润总额3202亿元。

　　上半年双顺差局面进一步扩大

　　国家外汇管理局昨日发布的国际收支平衡表显示，2007年上半年经常项目顺差达1629亿美元，同比增长78％，增幅同比提高42个百分点；资本和金融项目顺差902亿美元，同比增长1.3倍。这表明我国国际收支“双顺差”局面进一步扩大。

　　汽油、柴油和航油价格每吨各涨500元

　　国家发改委决定自11月1日零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。汽油和柴油的全国平均零售基准价分别由每吨5480元和5020元调整为5980元和5520元；

　　上海证券报

　　美议息惊心 亚洲央行纷起干预过强本币

　　美联储议息在即，资金纷纷出逃至经济增长前景更为看好的亚洲地区。31日，亚洲各主要货币对美元都创出新高，并导致多家亚洲央行入市干预，以抑制本币相对美元过于强势。

　　国务院常务会议召开 食品安全法（草案）获原则通过

　　国务院**温家宝３１日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《中华人民共和国食品安全法（草案）》，审议并原则通过《综合交通网中长期发展规划》。

　　资源税改革方案上报国务院 或近期出台

    新一轮资源税改革基本定型。一位权威人士昨日透露，新的资源税改革方案日前已经上报国务院，征收方式拟由“从量计征”改为“从价计征”。

　　证券时报

　　推出股指期货将改善A股生态结构

　　从对A股的走势影响而言，目前市场流行的观点是股指期货的推出不会改变证券市场的长期波段性，对短期波动将产生影响。但本文认为，股指期货对证券市场的长期运行也将产生积极的影响。

　　瑞士信贷预测2010年金价将达1000美元

　　瑞士信贷集团上调了金价预期，称金价将在2010年突破1000美元/盎司。它还列举了一系列利好未来金市的因素。不过也有分析师指出，美国如果不减息的话，金价将会走低。

　　深沪交易所盘点三季报

　　截至2007年10月31日 ，深市主板488家上市公司全部如期披露了三季度报告。受益于宏观经济的稳定增长和投资收益的提升，深市主板上市公司2007年前三季度的业绩仍保持快速增长的势头，累计实现净利润710.11亿元，同比增长88.71%；平均每股收益0.2861元，同比增长71.42%。

解冻资金入市 普涨恐难持久


国际金融报
　　昨日，沪深股市大幅震荡，在中石油解冻资金的参与下，个股出现普涨，但部分权重指标股却出现回落，带动股指下跌，上证综指6000点只是昙花一现。

　　上证综指高开于5984.71点，最高6002.12点，收报5954.77点，上涨0.98%；深证成指开于19222.49点，收于19531.15点，上涨2.61%。

　　从盘面观察，权重股表现进一步分化，工商银行（爱股,行情,资讯）、中石化、中国神华（爱股,行情,资讯）、中国银行（爱股,行情,资讯）、中国铝业（爱股,行情,资讯）、中国远洋（爱股,行情,资讯）、中国人寿（爱股,行情,资讯）、中国平安（爱股,行情,资讯）等前期强势上涨的权重股，昨日表现疲软拖累大盘不少点数。调整多日的地产股以万科A为首纷纷启动，带领深成指一路攀高。

　　最亮眼的莫过于超跌反弹板块，占据了涨幅榜的众多席位，东方航空（爱股,行情,资讯）、南方航空（爱股,行情,资讯）、上海航空（爱股,行情,资讯）涨停，盘面涨停个股达到75只。

　　除此以外，煤炭、建筑、造纸、水电、有色金属等板块都出现了较大的整体涨幅，市场再现普涨格局。前一交易日涨幅靠前的钢铁板块当日则表现疲弱，整体涨幅最小。

　　散户涌入 个股普涨

　　市场人士分析认为，中石油申购资金解冻为市场提供了上涨动力。

　　上周五中石油进行申购冻结资金，据统计，其冻结资金刷新了多项历史记录，其中3.3万亿的巨额申购资金显示了场外庞大的观望资金。这部分庞大资金的冻结也使得上周五市场资金面告急，当日沪市就创下了7月6日以来最大的单日跌幅，严重打击了投资者信心，分析人士表示，这也是本周前三日交投十分惨淡的重要原因。

　　而巨量资金的冻结，也为其后资金解冻的市场带来了很大想象空间。

　　从今年万亿以上的网上申购资金解冻日的表现来看，资金解冻日即大盘上涨时。表现较为突出的就有4月30日中信银行（爱股,行情,资讯）网上申购资金解冻，当日上证综指上涨2.16%；7月6日西部矿业（爱股,行情,资讯）网上申购资金解冻，当日上证综指大涨4.58%；9月20日，建设银行（爱股,行情,资讯）网上申购资金解冻，当日上证综指上涨1.39%；9月28日中国神华网上申购资金解冻，当日上证综指上涨。

　　此次，市场也将希望寄予中石油巨量申购资金的解冻，为股市注入人气。平安证券分析师李先明在接受记者采访时表示，从昨日盘面的情况来看，截至收盘，两市近1440只个股上涨，只有９４只个股下跌。市场呈现了普涨态势，很显然中石油解冻资金已进入股市。

　　机构谨慎观望后市

　　李先明表示，股指高开后回调，交易量微升，且主要是低价股活跃，可以看出目前流入市场的资金主要以散户为主，而持有大笔资金的机构仍保持着观望态度，未杀入市场。

　　对此，日前有众多分析人士已指出，尽管中石油昨日解冻资金高达2.57万亿元，但考虑到扣除668亿元申购成功的资金，以及预留在机构手中为中石油上市后再进行配置的大笔资金，最后，流入二级市场资金明显不多，且多以散户资金为主。

　　从昨日盘面来看，确实验证了上述观点，尽管有多家个股涨停，但涨停的皆为股价为10元左右的个股，李先明说，这显然是散户抄底资金涌入市场，在前期超跌的个股中寻求机会。这也是昨日个股普涨，权重股疲软的主要原因。

　　海富期货金融分析师李静远则明确指出，大盘处于震荡周期时，大盘权重股因具有较强的抗跌性，比较容易受到资金青睐，而大盘若处于上涨周期的话，对散户来说个股的机会更大，因此，投资者需结合大市谨慎操作。

重回历史高点 封基大幅补涨


因中国石油新股申购所冻结的资金今日解冻，令市场资金面恢复充裕格局，推动A股再现普涨格局，深证成指表现势如破竹，再创收盘新高；不过，因受到权重股获利回吐的压制，上证综指表现较为温和，盘中虽一度收复6000点大关，但最终未能守住胜果。今日上证综指上涨57.58点，报收于5954.77点，涨幅0.98%；深圳成指今日大涨496.58点，涨幅2.61%，报收于19531.15点；沪深300(5688.543,92.47,1.65%)指数今日上涨92.47点，报收于5688.54点，涨幅1.65%；中小板指(5246.981,125.84,2.46%)数上涨125.83点，报收于5246.98点，涨幅2.46%。房地产板块今日大涨超过6%，位居板块涨幅第一，航空航天板块涨幅也达到5%，煤炭和钢铁板块涨幅则落后大盘。今日两市个股普涨格局明显，共有1400多家个股上涨，而下跌个股不足百只。6000点附近的压力仍将是近期需要重点关注的问题，深圳成指在权重股万科和深发展的带动下，冲上20000点已经没有悬念。

　　两市基金指数在本周前两个交易日明显落后于大盘上涨的速度，今日出现明显补涨，上证基金指数(4766.002,114.09,2.45%)今日大涨114.09点，涨幅2.45%，报收于4766.00点，深圳基金指数上涨119.61点，报收于4731.64点，涨幅2.59%。今日两市基金普涨，仅昨日涨幅最大的创新型封基瑞福进取出现小幅下跌。昨日跌幅最大的基金安信(2.445,0.12,5.30%)，今日则大涨5.30%，位居涨幅第一，基金开元(2.865,0.12,4.37%)涨4.37%，位居第二，大盘封闭式基金整体涨幅居前。

红马褂大盘预测(07年11月1日)
（一）基本数据:今日上证综指开盘5984.71点，最高6002.12点，最低5871.48点，收报5954.77点，涨57.57点，涨幅0.98%，成交1194.58亿；深成指开盘19222.49点，最高19531.15点，最低18976.94点，收报19531.15点，涨496.59点，涨幅2.61%，成交572.23亿。沪市822家上涨，58家下跌；深市618家上涨，36家下跌。
（二）消息面：1、随着中国银行、交通银行等181家公司三季报今日掀开面纱，除中国神华和洛阳玻璃外，沪深两市共1511家公司的三季报已全部面世。前三季度上市公司净利增长64%。此外，截至昨日，有990家上市公司的净利润同比增长，从净利润同比增幅来看，有351家公司增幅超过100%。
    2、香港证监会30日以《慧博士》专栏形式，提示投资者市场风险，说在最近如过山车般大幅上涨的股市行情中，要谨记原则，防止羊群心态。
    3、中国对美出口增速在2004年达到35.1%之后，逐年回落，2007年前8个月更回落至20%以下，仅有16.7%。出口在中国经济中占据非常关键的位置，美国目前仍是中国最主要贸易对象国，对美出口增速的下降对我国经济发展有何影响？未来我国对美出口的趋势如何？对此，业内专家认为，中国的出口增长有可能回落至21%左右，净出口增长回落到25%左右，中国经济增速有可能因此而略有放缓。
    4、　中国石油A股网上发行冻结的2.57万亿元资金今天解冻。
（三）盘面观察：大盘今日出现高位震荡走势，市场做多气氛升温，沪指表现相对疲软。早市大盘在指标股的带动下再次高开，沪指收复6000点大关，随后由于权重板块调整压力加强，对指数形成一定拖累，午后指标股延续早盘疲软走势，沪指也逐渐稳定在5900点上方，地产板块在万科带动下出现较有力度的回升，深成指走势强劲，同时权重股的调整给了其他个股良好的表现机会，个股呈现涨多跌少的普涨格局，多属超跌反弹。板块方面已从前期的“二八分化”转为目前的“八二分化”，房地产股强势上涨，纺织、造纸、林业板块、电子板块位于涨幅前列，房地产、航空等部分人民币升值受益概念股也表现活跃。石油、有色、钢铁、金融都处于调整之中，位于跌幅前列。
（四）综合来看： 今日大盘延续了前两天的升势继续震荡攀升，前期超跌股的强劲反弹，推动上证指数一度上摸6002点，市场呈现出近阶段少见的普涨现象；值得注意的是，由于人民币近期持续升值迭创新高，刺激航空、地产股继续活跃。从近几个交易日市场的整体表现来看，在经过连续四个交易日的上扬之后，市场后市将可能面临着震荡，短线继续冲高后有可能出现回落，但是个股机会仍然较大。
（五）操作建议:目前看来成交量已有明显放大，市场人气在反弹之中得到较大激发，交投活跃，被冷落已久的三线股再度成为市场热点，板块之间轮换有序。在经过连续四个交易日的上扬之后，市场后市将可能面临着震荡，但继续冲高的空间依然存在，同时我们也注意到，今天权重指标股股对市场的影响开始减弱，而我们前几天一直让大家分批介入的超跌股则不断活跃，从这个角度分析，短期仍可对这些个股继续持有，前期没有介入也可适当参与超跌股的反弹行情，但仍应控制仓位。
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（六）关注个股：周评中的本周新荐，以及我们的盘中送宝
（七）明日大盘预测：股指上攻乏力，但超跌股动力十足。不赚指数可赚钱

顾蔚：美元一旦停止贬值 亚洲盛宴可能结束


今天是西方的万圣节，即“鬼节”。美联储很有可能再次给投资者“发糖”——再次减息，让他们不要“捣乱”——制造市场不安定。在降息预期之下，周一美元跌到历史新低。
　　不过投资者可要小心，美联储的糖很有可能是“糖衣炮弹”，吃得太多，无疑是“饮鸩止渴”。因为美国利率降低，市场流动性进一步泛滥，资本市场的泡沫可能一发而不可收拾。等美国把“糖”发完后，美元一旦停止贬值，大量资金撤走，新兴市场很有可能出现大调整。
　　从历史经验来看，资本大量流入新兴市场经济后，往往会大量流出。一旦资金撤走，往往会造成新兴市场的金融危机。资金究竟在何时流出，则往往与美元的走势有关。
　　中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭指出，通常在美元贬值的过程中，新兴市场流动性较大，而资金流出的时点，往往与美元见底回升相吻合。
　　布雷顿森林体系解体后，美国频繁出现外部失衡。外贸逆差较大时美元贬值，促进美国出口抑制进口，带动经常账户改善。而当这种失衡得到较大纠正后，市场对美元的信心增强，美元便开始升值，增大了私人资本从新兴市场流出的动力。
　　上世纪80年代后期美元曾经大幅贬值，同时亚洲国家资产价格大涨。但1989年美元止贬回升后，日本、中国台湾地区和韩国的资产价格泡沫也随之破灭。1995年美元再次开始升值后，流入新兴市场的私人资本急剧减少，一些国家出现资本回流，亚洲金融危机也随之爆发。
   
　　亚洲国家对金融危机心有余悸，近年来海外资本的大量流入让他们忧心忡忡，泰国和印度最近都出台新政策，力图控制海外游资的涌入。根据花旗银行测算，近来全球基金在五年来第一次开始减持北亚股票。
　　香港地区作为一个完全开放的市场，可能就是中国的“扁桃体”，是抵抗外界感染的第一道门户。扁桃体如果严重发炎，接下来很有可能引发肺炎、心肌炎、肾炎等各种疾病。但缺了这个扁桃体还真不行，否则病菌就可能在没有防备的情况下长驱直入。
　　资本回流具有传染效应。一旦新兴市场的某一个国家经受不住这种冲击而出现危机，不仅影响本国经济，而且会传给其他国家。全球市场联动性的增强提高了这种传染效应。随着全球流动性的泛滥和国际资本流动的加剧，国际资产价格的联动性明显增强，原来“井水不犯河水”的成熟市场和新兴市场也经常呈现齐涨齐跌的图景。
　　中国A股市场较为封闭，历史上与其他国家股市的联动性较弱。随着中国资金开始走出去，外国资金流进来，近年来A股股价指数的国际联动性明显上升，与香港恒生指数、马来西亚、巴西、南非、俄罗斯等新兴市场的相关性日益显著。
　　中国人民银行行长助理易纲周一表示，由于通胀压力使得中国处于升息周期，同时次级按揭贷款危机导致美元将进入降息周期，二者的共同作用下，美元贬值可能性增加，人民币升值压力进一步增大。这事实上也增加了中国货币政策执行的难度。
　　美国9月份下调利率50个基点，未来继续下调的空间已经不大了。美国现在经常账户占国内生产总值(GDP)的比例超过6%，而长期平均值是3%~4%，就是说贸易赤字缺乏进一步扩大的余地。另外，美元的这一轮下降周期是从2002年开始的，也可能快要结束了。美元贬值对新兴市场来说，是短期利好，长期不利。美元一旦停止贬值，亚洲盛宴就要作好各种应对准备。

陶冬：A股估值偏高但泡沫不大


A股估值偏高但泡沫不大
　　对内地股市，我的总体评价是：估值偏高，但泡沫不大。我的担心主要源自散户的过度投机行为。不过最近散户开始出现基金化趋势，这是一个可喜的现象。中国股市的市盈率比世界其他地方高很多，这背后其实有其必然性。中国的资本账户不开放，绝大多数老百姓的钱也在10万元以下，要他们去买美股、买石油期货不现实。他们只有几个有限的投资渠道，要么放在银行，要么在楼市，要么在股市，考虑到银行存款利率一直为负的情况，资金流到股市和楼市也是没有选择的选择，是受大环境所迫。
   
　　在这种情况下，股市高市盈率也是难免的，这是中国资本市场的一个现实。我上午和英特尔总裁聊天时他就问我，为什么A股的市盈率可以这么高，我也坦白地告诉他，如果英特尔来A股上市，保证它的市盈率会比现在大多数A股股票都要高。
　　另外，中国经历了许多结构性的改革，包括入世、银行业改革、企业所得税减免、资本市场改革以及企业高管激励机制等等，这些结构性的变化都是在股票市盈率中看不出的，但对提高生产率极有帮助。同时，中国企业第一二季度盈利增长很多在70％以上，这在其他市场很难看到。
　　所以，我对A股的看法是，第一，不要轻言过热；第二，要慢慢治理，而不要用政策来"一棍子打死"。在供应方面，我觉得可以通过国有股减持和大型H股回归等途径，逐步拉低市场平均估值，同时把资金引向境外。我认为这些举措是正确的，对于市场的冲击要小过直接打压股市的行政措施。